Ещё в конце июля стало известно, что Центробанк обсуждает с участниками валютного рынка, как определять курс рубля к доллару и евро, если под санкции попадут Национальный клиринговый центр и Московская биржа. Банк России рассматривает альтернативу – российский аналог Bloomberg, куда будут стекаться валютные котировки крупнейших банков. Насколько велики риски? Что делать импортёрам и экспортёрам? Разбирался Антон Хоменко.
О существовании риска введения санкций против НКЦ ещё во время Петербургского международного экономического форума говорил первый зампред Центробанка Владимир Чистюхин. По его словам, в связи с этим необходимо ускорить девалютизацию клирингового центра, то есть уменьшить валютные позиции участников клиринга. Совладелец и первый зампред Совкомбанка Сергей Хотимский там же, на ПМЭФ, отмечал, что, если у банков будут хоть малейшие сомнения в безопасности хранения валюты в НКЦ, они будут всеми способами стараться девалютизировать свои счета, в частности, вводить отрицательные ставки по валютным счетам. Проще говоря – брать комиссию за хранение валюты.
Мария Тараско
Опасения, что западные коллеги действительно заблокируют все активы НКЦ и Московской биржи, действительно есть. Это мнение независимого финансового советника, консультанта по зарубежным инвестициям и защите капитала, независимого партнёра компании Logic Planning Group Марии Тараско.
– Примерно в конце июня НКЦ разослал регламент, по которому он будет действовать в случае ограничений на обращение валют. При неблагоприятном сценарии планируется заменить валюту исполнения обязательств по сделкам на всех рынках Мосбиржи, за исключением срочного. Также будет прекращено зачисление и списание валюты, по которой будут ограничения. Предполагается, что курс станет рассчитываться из котировок банков. На этот случай решено создать внебиржевую платформу, на которую крупнейшие банки будут предоставлять свои котировки. На основании котировок десяти крупнейших российских банков будет рассчитываться курс. Эту платформу называют российским аналогом Bloomberg. Точного алгоритма расчёта пока нет, – говорит Мария Тараско. – На данный момент я считаю, что имеет смысл доллары и евро с бирж вывести. Акции и облигации в долларах и евро безопаснее перевести либо к зарубежному брокеру, либо продать и купить валютные фонды через зарубежную страховую компанию, либо вообще рассмотреть возможность покупки зарубежной недвижимости. Также можно присмотреться к дружественной валюте. Например, курс гонконгского доллара практически повторяет курс американского доллара. Или присмотреться к акциям российских компаний–экспортёров. Что лучше использовать – зависит от суммы, индивидуальных целей и их сроков.
В полную дедолларизацию эксперт не верит:
– Полная дедолларизация невозможна, пока мы ведём торговлю с другими странами. Для дедолларизации нужно продавать все товары и услуги за рубеж в рублях, а с зарубежными поставщиками расплачиваться в валюте, отличающейся от долларов и евро. Мне кажется эта что-то на грани фантастики.
Если НКЦ и Мосбиржа действительно попадут под санкции, на бирже можно будет торговать только валютами дружественных стран. Говорит экономический эксперт и частный консультант по финансам Николай Неплюев:
– Ранее Центробанк уже кулуарно прорабатывал довольно жёсткий сценарий развития событий. Его последствия могут быть весьма негативными, поскольку прекратятся не только торги долларом и евро, но и будут заморожены средства НКЦ. Согласно мнению различных экспертов, собственных денег у клирингового центра не так много, а клиентские – по разным оценкам это от 30 до 50 миллиардов долларов – будут заморожены, так как находятся на счетах зарубежных банков. Страховочным вариантом на случай новых ограничений могло бы стать создание российского аналога международного финансово-информационного агентства Bloomberg. В российском варианте он мог бы представлять платформу, собирающую валютные котировки топ-10 отечественных банков. При реализации такого варианта выгодоприобретателями станут прежде всего сами банки, которые смогут устанавливать любой выгодный им курс. Об этом говорит, к примеру, сложившаяся ситуация на рынке золота – сейчас разница между ценой покупки и ценой продажи в отдельных банках составляет до 30%. Основная проблема заключается в том, что сегодня российским банкам иностранная валюта не сильно нужна. В большинстве финансовых учреждений уже есть комиссия за обслуживание валютных и брокерских счетов и на покупку валюты, поэтому они вряд ли будут пытаться искусственно ослабить рубль. В то же время введение национального «блумберга» станет временным решением для Центробанка – дальше экономисты будут оценивать спрос на валюту либо просто придут к выводу, что бизнес перестроился в своей работе. Как бы то ни было, всё это усилит дальнейшую дедолларизацию страны. Этот постепенный процесс уже привёл к тому, что хранить доллары в России становится просто невыгодно. Частным инвесторам в своём портфеле можно сохранять какую-то часть в иностранной валюте, но делать долларовые вклады сейчас лучше в каком-нибудь западном банке.
Николай Неплюев
Финансовые рынки зависят не только от геополитики, но и от экономики других стран. Так, в 2008 году из-за ипотечного кризиса в США наступил мировой финансовый кризис, из которого Россия выходила около пяти лет. Об этом рассказывает юрист и квалифицированный инвестор Андрей Мозоль:
– Говоря об импортозамещении, многие подразумевают товары и услуги, я же считаю, что в первую очередь надо сделать деамериканизацию финансовых инструментов. К ним относятся доллар, фондовый и внефондовый рынки. Почему так? Фондовый рынок изобрели для привлечения капитала для масштабирования бизнеса сначала внутри страны, а затем и за её пределами. Понятно, что на международном уровне может существовать бизнес, который даёт в большом объёме уникальные товары или услуги. Однако топ-50 капитализированных компаний России столкнулись с трудностями. Девять компаний (связь, автомобильная промышленность и транспорт) пострадали из-за логистических проблем, что привело к сбоям в сервисном обслуживании и производстве. 41 компания (энергетика, металлургия, деревообработка) потеряли или, вероятно, потеряют часть рынка сбыта. При этом уровень производимых услуг, товаров и технологий в этих компаниях не передовой. А значит, ими будут пользоваться лишь внутренний потребитель и ограниченное количество других стран. Таким компаниям по определению опасно находиться на фондовом рынке. К слову, капитализация лишь одной американской компании Amazon больше, чем кадастровая стоимость всей недвижимости в Москве. Это не значит, что Amazon дороже. На Amazon больший спрос.
Андрей Мозоль добавляет, что рынки зависят и от эпидемий:
– В марте 2020 года они небывало обрушились. Основной урон понесли, конечно же, компании США. В свою очередь Америка реализовала политику количественного смягчения и «напечатала» около двух триллионов долларов, тем самым немного «размазав» инфляцию на все страны мира, включая Россию. Фактически все страны всегда платят за то, что США печатают деньги.
Андрей Мозоль
В случае блокирующих санкций США против НКЦ валютная секция Мосбиржи станет местом хождения валют стран, которые не ввели санкции против России. Расчёты будут производиться только в рублях. Наиболее ликвидным активом в валютной секции станет китайский юань. России нужно создавать свои клиринги и укреплять средний класс, тогда экономика страны будет восстанавливаться быстрее. А активы сейчас лучше переводить в дружественные валюты или в золото, считает вице-президент Евразийского Бизнес Альянса Евгений Шимановский:
– Создавая очаги нестабильности, Запад фактически пытается поддержать свою валюту. Но что делать нам, простым инвесторам? Я считаю, что в первую очередь нужно посмотреть альтернативы выхода из доллара. Например, перевести в рубли и купить физическое золото, либо посмотреть альтернативные валюты, на которые можно сделать ставку. К примеру, юань. России нужно думать о среднем классе, потому что если у нас будет сильный средний класс, то наша экономика начнёт быстро развиваться и быстро восстанавливаться. Будет гарантия выстоять в следующих кризисах, которые ещё планируются Западом. Запад планирует все кризисы для того, чтобы отнять деньги, чтобы обнулить накопления людей. Для нашей страны необходимо создавать систему клиринга и обеспечить её, к примеру, теми валютами, которые с нами дружественные. Можно также 20-25% хеджировать в золоте. Если мы создадим такие инструменты, то придём к тому, что это будет большой удар по всей империи доллара, которая сейчас создана.
Отмена биржевых торгов долларом и евро станет новым ударом для импортёров. Если санкции против Мосбиржи и НКЦ действительно введут, торговлю на этих площадках можно будет проводить только в дружественных валютах. А операции с долларом и евро станут невозможны, как и попытки сформировать их рыночный курс. Такое мнение в эфире «Коммерсант FM»16+ высказал директор модного дома Raschini Сергей Викулин:
– Такое решение, как секрет Полишинеля, звучало ещё несколько месяцев назад. Достаточно рабочий механизм снятия возможных санкционных ограничений – вполне оправданная мера. Да, есть определённый набор противоречий относительно курса, но всё-таки финансовые регуляторы, думаю, поспособствуют тому, чтобы не совсем корректировать курс в угоду производителям, а всё-таки он будет носить более-менее взвешенный, условно рыночный характер.
В любом случае, юань выходит на первый план среди валют, которые рекомендуется держать в своём портфеле. В середине августа он уже обогнал доллар по объему торгов на Московской бирже. По данным «ПСБ Аналитики», этот эффект был достигнут благодаря приближающемуся налоговому периоду, на фоне которого активизируются экспортёры. Ранее большое количество секторов экономики уже перешли на экспорт в азиатские рынки (например, чёрная металлургия), из-за чего у компаний формируется избыток юаней, а не долларов. Доля юаня в товарообороте может достигать более 50% в зависимости от торгового дня. И это явление – не временный эффект. Вначале подобные ситуации будут возникать, например, в налоговые периоды, а затем лидерство по ликвидности явно будет за юанем, тогда как доллар и евро будут плавно уходить на второй план.